作者：魯臻

近期，“數據要素”占據了資本市場的頭版。數據是基礎生產資料，為管理、決策、生產、營銷等環節賦能。目前我國數據發展中存在包括數據信息孤島、數據技術水平不高、數據隱私和安全問題、數據不均勻、數據平臺監管不足等關鍵障礙和挑戰。而要解決這些問題，則需要大力發展計算機技術，包括算法、軟件、網絡等關鍵領域，通過技術的升級，進而挖掘出“沉睡”數據的價值。

那么，計算機行業研發投入情況如何？又如何識別其研發投入含金量？

2018年度：軟件開發行業的研發費用占營收比達到15.01％

由于2019年度報告未全部披露，因此，首先以2018年度計算機行業（申萬）上市公司的研發投入作為數據源。

截至4月23日，A股的計算機行業共計有231家上市公司，2018年研發投入合計達到454.20億元。按照申萬三級行業分類，軟件開發行業有81家上市公司，研發投入為181.79億元；計算機設備細分行業有47家上市公司，研發投入為97.60億元；IT服務細分行業有103家上市公司，研發投入為174.81億元。

制圖：金融界上市公司研究院 數據來源：巨靈財經

如上圖所示，在計算機細分行業中，軟件開發行業的2018年平均研發費用占營收比最高，達到15.01％；計算機設備行業次之，為5.94％，最后是IT服務行業，為4.74％。

制圖：金融界上市公司研究院 數據來源：巨靈財經

如上圖所示，在計算機行業中研發費用占營收比排名前十的上市公司中，有7家屬于軟件開發細分行業，這在一定程度上說明了該細分領域在整個計算機產業中占據核心地位。剩下的3家企業均是IT服務行業，而計算機設備行業未有一家企業進入前十。

整體來看，2018年研發費用占營收比排名前三的均為軟件開發領域的企業。其中，四維圖新（002405.SZ）2018年的研發費用為11.66億元，占營業收入的比重達到59.82％，在整個A股中排名前列。目前其業務主要包括導航電子地圖、智能網聯、自動駕駛、汽車電子芯片、大數據平臺和GIS行業運用多個方面，實現了“五位一體”業務布局。

恒生電子（600570.SH）的研發方向覆蓋區塊鏈、高性能計算、大數據、人工智能、金融工程等前沿技術領域。2018年其研發投入為14.05億元，占營業收入的比重達到43.05％。自2019年以來，該公司在持續推進“大中臺戰略”，其中數據中臺是其重點推進的三大中臺之一，近期收購安正軟件將為公司數據中臺建設帶來強有力的補充。

金山辦公（688111.SH）重點針對數據云存儲、智能數據處理、安全云文檔以及數據協同共享等多個關鍵技術進行深入研究。2018年研發投入為4.28億元，占營業收入的比重為37.85％。

2019年度：39家軟件開發企業的研發費用超過44家IT服務企業的研發總額

同時，我們也觀察了計算機行業中已經披露2019年年報的上市公司研發費用情況。按照申萬三級行業分類，截至4月23日，A股中軟件開發、計算機設備和IT服務三個細分領域中已經披露2019年年報的上市公司分別為39家、18家和44家，研發費用合計分別為107.03億元、58.17億元和78.85億元。

制圖：金融界上市公司研究院 數據來源：巨靈財經

上圖以已披露2019年年報的軟件開發、計算機設備和IT服務三個細分領域上市公司為研究標的。觀察這三個細分行業的研發費用情況發現，軟件開發行業的2019年平均研發費用占營收比最高，達到15.99％；計算機設備行業次之，為6.89％，最后是IT服務行業，為4.15％。

從2018年和2019年已披露的研發費用情況不難看出，在整個計算機產業中，軟件開發行業的研發費用占據絕對優勢。這主要是因為隨著大數據、云計算、AI等融合技術的發展，企業需要更多更專業的軟件開發工程師，也因此，人力成本和時間成本的增加就會使得企業研發投入不斷增多。未來隨著軟件系統的設計、定制開發、運行維護等服務成為軟件服務的重要組成部分，軟件開發行業的研發投入或將保持高增長。

值得注意的是，對于一家企業來說，研發投入并不是越高越好，需要根據公司的定位和規模，在不影響企業未來發展的情況下，投入適當的研發費用。同時，持續跟蹤研發投入是否和業務增速、利潤增速等有一定正相關效應。研發投入背后，對應的知識產權含金量也值得關注，如專利數量、專利類型等。

公開數據顯示，2013年至2019年我國軟件業務收入持續增長，其中2018年增速為12.4％，2019年增速為15.4％，增速上升。

在數字化時代，5G AIoT賦能各場景是數字經濟的核心商業模式。計算機行業在整個5G AIoT產業鏈中占據重要地位。根據Ericsson報告，AIoT產業鏈組成部分包括硬件/終端（占比25％），通信服務（占比10％），平臺服務（占比10％），軟件開發/系統集成/增值服務（55％）。

中國銀河證券認為，隨著云計算與信息化需求的擴張，新興技術與商業模式對傳統B端和C端市場沖擊的供給優化，將為計算機行業帶來較強的成長性。